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债底72.99元，面值对应YTM 1.92%：万顺转债发行期限6年，票面利率每年分别为0.40%、0.60%、1.00%、1.50%、1.80%、2.00%，到期赎回价格为票面面值的106%（含最后一期利息）。按照中债2018年7月18日6年期AA-企业债估值7.44%计算的纯债价值为72.99元，面值对应的YTM为1.84%。若上市价格超过111.30元，对应负的到期收益率水平。

然而，中国的飞速发展已经证明，源于西方中心主义的“历史终结论”存在严重误判。2014年2月17日，习近平总书记在省部级主要领导干部学习贯彻党的十八届三中全会精神全面深化改革专题研讨班上讲话指出，我国的实践向世界说明了一个道理：治理一个国家，推动一个国家实现现代化，并不只有西方制度模式这一条道，各国完全可以走出自己的道路来。

案例六：桐庐县市场监管局查处黄某娟销售假冒口罩案1月30日，桐庐县市场监管局在查处桐庐县某五金商店涉嫌销售假冒他人注册商标医用口罩案的过程中，追根溯源，对上游供货商桐庐某酒店用品公司进行检查。2月3日，执法人员在其经营场所检查过程中，发现标称“河南飘安集团有限公司”生产的“飘安”一次性医用口罩的空包装箱，在公司法定代表人黄某娟的车内查获涉嫌假冒的“飘安”一次性医用口罩420个。经查，黄某娟通过电话及微信联系的方式，从山东某经营者处以0.6元/个的价格购进案涉口罩5箱。尔后，以1元/个、1.2元/个、1.5元/个不等的价格进行销售。据现场查获的销售单据显示，自1月23日至1月28日，其销售额达5.4万余元。2月3日，桐庐县市场监管局进行立案调查。2月5日，该案因涉嫌刑事犯罪，移送桐庐县公安局处理，同日黄某娟被刑事拘留。

第二项创新是手柄的L2和R2按键，游戏开发人员可以通过对按键反馈进行编程设计，以匹配玩家的动作，同时结合触觉技术，可以呈现出比以往任何时候都更加真实的反馈感。例如，玩家可以更清楚感受到弯曲的弓和驾驶越野车的感觉。目前已经有游戏开发者拿到了新手柄的初版，他们或许就能为玩家带来全新的功能和体验。

A股的市场最后就是居民财富资金进出股市所带来的估值周期性变化，这个来源于谁？来源于霍华德·马克思的单摆理论，市场估值如同蛋白运动，不断的从低估到高估之间摆动，他在合理估值仅仅是一刹那，其余时间不是高估就是低估。当市场从一个端点到另外一个端点进行转换的时候，叫不可逆转，这个过程是不可逆转的，任何手段都无法挽回这个趋势的过程。当我们2015年见到了5178那个高点的时候，估值开始进行反杀，反杀的过程中，直至现在必将见到下面的低点。下面的低点，中间的过程，中间经过很多宏观的情况，是因为这宏观情况导致股市当时的上涨或者下跌吗？也许有关，也许无关，但是关键是估值之摆发生了巨大的变化。

总的来看，2018年国债牛市来的比预期早，趋势在下半年更加明朗。期限利差方面，2018年10-1利差大幅走扩，国债10年-1年利差走扩70BP，国开10年-1年利差走扩100BP。下半年长端债券凌厉的上涨行情和国开国债期限利差的劈叉，说明交易盘占据本轮上涨行情的主导地位。2019年国债牛市将延续还是终结，如果牛市延续，什么因素将驱动收益率下行？谁将成为现券市场的主导力量？本文将从经济增长、通胀、汇率、货币政策、机构配置和债券供给方面做出分析，并给出长债波动区间预判。